美国10月CPI前瞻通胀退烧缓慢黄金涨势难以为继
有着强劲的经济增长动能和就业市场，美国高通胀的下坡路不会走得顺畅......
一波未平一波又起。中期选举成果尚未可知，华尔街又起头为下一个事务风险做筹办：定于周四公布的美国10月份通胀数据可能仅略有放缓，若是数据再次录得高于预期，那可能会突破人们对美联储停行大幅加息的预期。
市场遍及估计美国10月未季调CPI年率将畴前值的8.2%下降至8%，美国10月未季调核心CPI年率估计将畴前值的6.6%下降至6.5%，而美国10月季调后CPI月率估计将畴前值的0.4%上升至0.6%。经济学家暗示，美国10月CPI和剔除食物和能源在内的核心CPI同比增速均有所下降，但仍将维持高位，整体CPI环比上升幅度可能为6月以来更大。
那意味着美联储有可能鄙人月的会议上持续第五次加息75个基点，虽然如今交易员们更倾向于加息50个基点的预期。此外，美联储已经表示，不竭上涨的物价将促使明年的利率峰值超越先前的预期。
办事业价格压力高涨 通胀下行之路仍道阻且长？
二手车价格是美国通胀上升的次要影响因素。但美国汽车拍卖巨头Manheim本月早些时候公布的最新数据显示，10月份二手车价格下降2.2%，较去年同期下降10.6%。那一趋向自己可能表白10月份通胀有所缓和。然而，住房租赁价格稳步上升，而住房租赁价格在CPI中的权重为33%，二手车和灵活车的权重为9.2%。那表白10月份通胀或核心通胀似乎不太可能大幅下降。
固然近几个月来，一些权衡房价和租金的目标已经放缓以至下降，但要在CPI中反映出来还需要一段时间。美联储理事沃勒上月暗示，若是房价继续快速上涨，核心通胀篮子中的其他构成部门“将需要大幅放缓”，以实现美联储所寻求的较低的整体通胀数据。
经济学家安娜·王、安德鲁·赫斯比和伊丽莎·翁格暗示：
“CPI同比增速将放缓，但我们估计短期通胀不会很快降至美联储2%的目的……核心商品的通货收缩迹象将与核心办事强劲的通货膨胀共存，后者次要由租金招致。”
通胀正在降温的范畴是汽车和服拆等商品，那反映了供给链的改善和消费形式向办事的改变。但那种放缓并没有抵消办事业带来的价格压力。
9月份CPI中，不含能源的核心办事业较上年同期增长6.7%，为1982年以来更大年度涨幅。美国供给办理学会（I *** ) 10月份对造造商的查询拜访显示，原质料付出价格自2020年以来初次呈现收缩，而该组织的办事业陈述显示成本上升。
通胀征询公司Inflation Insights LLC的开创人沙里夫（Omair Sharif）指出，周四的陈述可能还显示出医疗保险和更普遍的医疗办事类别成本的逆转。本年，医疗保险的成本均匀上涨了2%以上。
外媒经济学家暗示，疫情和随后的经济苏醒招致医疗办事成本大幅颠簸，并将对CPI构成上行压力。另一个问题是， *** 如今将在其留存收益计算中纳入处方药保险和福利收入。
事实上，仍然严重的劳动力市场也凸显出将来几个月通胀可能会相对迟缓地下降。在此前的7个月中，有6个月的通胀年率超越了预期。
花旗集团经济学家Veronica Clark和Andrew Hollenhorst在一份陈述中说：
“通胀不测上行更有可能是由潜在的经济实力和强劲的就业驱动的，那将加剧美联储进一步进步政策利率以按捺通胀的风险。”
美联储正在停止上世纪80年代以来最激进的加息动作，以按捺包罗劳动力在内的整个经济范畴的需求。美联储主席鲍威尔上周暗示，为了按捺通胀，美联储需要看到就业市场情况走软，但到目前为行，还没有“明显”的证据可以证明。
上周五的一份陈述显示，美国10月份新增的就业岗位超越预期，均匀时薪较9月份加速增长。虽然工资增长没有跟上通胀的程序，但那仍然帮忙美国人获得了维持消费所需的资金，并推高了企业的劳动力成本，继续维持了物价上涨的压力。
法国巴黎银行（BNP Paribas）首席美国经济学家卡尔•里卡多纳（Carl Riccadonna）暗示：
“若是劳动力市场的强劲和韧性让我们感应不测，那么我们不该预期消费价格会呈现差别的成果。两者是息息相关的。劳动力市场的放松迟缓，那么通胀的放缓也是如斯。”
美联储压力山大，放缓加息能否如期而至？
美联储官员在亲近存眷通胀陈述的同时，也担忧高企的整体通胀数据会抵消费者工资和价格预期产生影响。
FS Investments的首席经济学家Lara Rhame说：
“他们不会理睬外界的存眷，他们想把整体通胀降至2%，而且存眷的是同比增速。”
毕马威（KPMG）首席经济学家黛安•斯旺克（Diane Swonk）认为，固然不会是那个月，但到2023岁首年月，住房成本可能愈加暖和。若是数据显示通胀有所放缓，政策造定者应该对最新的陈述感应足够满意，能够像之前表示的那样加息50个基点。
近日，美联储官员对放缓加息正在构成共识，但同时鲍威尔提出的起点利率上移也得到了强化。周三，芝加哥联储主席埃文斯发出了明显的鸽派信号。他暗示，即便将来几个月的通胀增速继续超出预期，考虑到美联储已经将利率升到那么高的程度，如今也是时候起头放慢加息速度了。埃文斯担忧，利率大幅上升可能危及美联储对就业的职责。
同日，美联储三号人物威廉姆斯则暗示，目前的通货膨胀率显然远高于美联储的持久目的。固然持久通胀预期不变，但他认为，通胀前景的不确定性已经上升。里士满联储主席巴尔金也称，美联储必需采纳一切办法将通胀降至2%的目的，不克不及让通胀预期上升。即便抗击通胀“可能招致”经济衰退，但那是美联储必需承担的风险。
周五密歇根大学发布的5-10年通胀预期，或为担忧物价上涨根深蒂固的美联储官员供给更多线索。10月份该指数反弹至2.9%，若是进一步上升，美联储可能会感触感染到控造物价的更大压力，并将被迫将加息至比预期更高的程度，从而令股票、债券等资产承压。
前英国央行行长马克•卡尼（Mark Carney）本地时间周二在埃及度假胜地沙姆沙伊赫举行的结合国年度天气变革峰会上评论道，美国经济仍有相当大的增长动能，响应的价格压力将要求美联储采纳更积极的收缩办法。
卡尼说，投资者需要适应变革的情况。他说：
“我们正步入中期阶段，是的，均匀通胀率会更高。通胀引发的市场颠簸当然会更大，做为投资者，可能不能不因而付出代价。”
卡尼弥补说，目前的美国国债收益率没有充实反映更长的高通胀，尤其是在政策利率将比以前更高的情况下。他说：
“固然如今10年期美国国债的期限溢价到达4.2%，但那其实不算高，它包罗的是短期内联邦基金利率的预期途径。我并非说如今的订价必然是错误的，但没有被消化的是利率纷歧定会回到以前十分低的程度。”
黄金恐掉头向下？美圆迎来关键窗口期
市场如今估计，美联储12月加息50个基点的可能性略高于50%。虽然潜在的小幅加息将给金属市场带来一些宽慰，但利率将在高于预期程度见顶的说法，估计将使其在中期内的人气持续低迷。
DailyFX阐发师David Song暗示，CPI数据的更新可能会影响黄金的近期前景，估计10月份美国总体和核心CPI都将有所回落，通胀放缓的迹象可能会鞭策美联储调整收缩货币政策，以促进经济软着陆。另一方面，强于预期的CPI数据可能会拖累金价，因为那将鼓舞美联储在12月再次加息75个基点。美联储将在2022年的最初一次会议上更新经济预测摘要（SEP），政策造定者能否会预测更高的利率末值还有待察看。
关于黄金来说，若是打破1726美圆上方（38.2%斐波那契回撤）可能会鞭策其挑战10月高点（1730美圆），而打破9月高点（1735美圆）则翻开通往1762美圆（78.6%斐波那契扩张)至1763美圆（50%斐波那契回撤）的大门。
而未能站上10月高点（1730美圆）将使黄金可能难以连结本月早些时候以来的上涨势头，可能会将被推低至1690美圆（61.8%斐波那契回撤）至1695美圆(61.8%斐波那契扩张)区域，接下来空头兴趣将进一步下移至1670美圆摆布（50%斐波那契扩张）。
就美股而言，摩根大通对标普500指数的走势停止了五大情景阐发。该行估计最可能呈现的情况为CPI同比上涨7.9%，呈现那种成果的可能性为40%。在那种情况下，标普500指数估计将上涨1.5%。但若是10月CPI数据高于预期，整体CPI同比增幅到达8.1%至8.3%的可能性有30%。那种情况可能招致标普500指数下跌2%-3%。
此外，无论是黄金仍是美股，近期的反弹都与美圆的回调脱不了相干，非美货币也因而迎来了久违的反弹。Pepperstone激石阐发师指出，在上周的美联储会议以及随后的非农数据傍边，市场愈发相信美联储将来会放缓加息节拍。将来美联储可能接纳“温水煮青蛙”的形式加息，增加加息次数，但是降低每次加息的数字幅度。
那能否是能够使得美圆拐头的一个政策性转折点呢？在周线图傍边，基于Tradingview平台，添加美圆指数COT非贸易净持仓目标显示，CFTC非贸易净持仓已经持续四周下降。因而第四时度关于美圆能否构成转折点至关重要。
若是欧元区和美联储每次升息的幅度接近一致，使得两者利差起头收拢，关于欧元是一次利好的行为。上周五欧元兑美圆呈现了罕见一见的大阳线，涨幅超越200点。似乎2月份以来的下跌通道将被打破。
而鉴于英央行行长贝利的鸽派加息言论，英镑上周在非美货币傍边相当疲弱，在曲盘傍边英镑兑美圆目前构成的通道很难不让人思疑是下跌整理的旗形。