大型长期资金如何把握机会（1）
做为期限长、体量较大的机构投资代表，保险资金对投资形势的研判和设置装备摆设趋向若何？
近期，线上举行的第二届IAMAC资产办理开展论坛发布了《国际视角下中国保险CIO投资洞见（2022）》陈述十大核心要点，显示了调研构成的国内险资的概念。
调研显示，将来12-24个月内，影响投资战略的最次要的挑战是经济放缓，其次是地缘政治风险、新冠疫情和低利率情况。实现投资目的的次要造约因素有优良资产的欠缺、管帐或财政收益颠簸性、内部的风控要乞降本钱充沛率。现阶段驱动资产设置装备摆设变革的次要因素有进步组合收益率、增加资产欠债久期婚配和信誉风险办理；新的管帐原则下的收益颠簸和偿二代下的本钱充沛率做为驱动因素也越来越受存眷。
该陈述基于2022年中国保险资管业协会国际专家征询委员会（IEAC）组织调研的19家寿险公司、5家保险集团公司及5家保险资产办理公司的29位中国保险机构投资负责人（CIO）。受访机构的资产规模，超越中国保险行业总资产的77%。
十大核心概念
中国保险资管业协会按照调研成果，结合IEAC主席单元摩根资产办理公司，配合撰写构成《国际视角下中国保险CIO投资洞见（2022）》陈述。协会官微近期发布了陈述十大核心要点。
之一，调研显示，将来12-24个月内，影响投资战略的最次要的挑战是经济放缓（83%），其次是地缘政治风险（45%）、新冠疫情（45%）和低利率情况（41%）。
第二，对短期的投资时机，大部门受访者持审慎立场，其次要原因是其对宏不雅和市场情况、收益率下降和投资时机削减的担忧。
第三，实现投资目的的次要造约因素有优良资产的欠缺（86%）、管帐或财政收益颠簸性（66%）、内部的风控要求（38%）和本钱充沛率（34%）。
第四，从2017年到2021年，国内险企的资产设置装备摆设从现金类和非标类资产向固收类和其他投资转换，同期间，欧美地域的险企则增加了低活动性和另类资产的设置装备摆设比例。
第五，现阶段驱动资产设置装备摆设变革的次要因素有进步组合收益率（55%）、增加资产欠债久期婚配（52%）和信誉风险办理（34%）。新的管帐原则下的收益颠簸和偿二代下的本钱充沛率做为驱动因素也越来越受存眷。
第六，在将来12-24个月内，责任投资（69%）、资产抵押债券/房地产投资信任基金（59%）、私募股权投资（55%）、固收（55%）和上市股权（48%）将得到更多的设置装备摆设时机，而在欧美，实物资产、ESG和私募股权投资将获得更多时机。
第七，海外资产设置装备摆设比例较低的次要原因是国内市场投资标的根本满足投资需求，合格境内机构投资者额度较少和国内险企海外投资经历有限。
第八，国内险企投资办理才能的建立正在逐步演变，已不单单局限于资产端。战略资产设置装备摆设、投研、资产欠债办理和风险办理等才能也越来越受重视。
第九，国内险企更倾向于自主投资或者委托联系关系的保险资管公司开展投资，委托第三方投资的时机则次要包罗上市股权、金融产物、公募基金和海外投资。
第十，国内险企越来越重视可持续投资，并鼎力开展更专业且综合的责任投资办理才能。
在调研中也发现，对金融机构而言，投研、资产欠债办理和风控办理变得越来越重要。国内的保险公司更倾向于自主地投资或者是委托联系关系的保险资管公司投资，委托第三方投资的时机次要是上市公司的股权投资，以及公募基金和海外投资。在ESG投资方面，中国的保险公司越来越积极地存眷可持续投资，那关于中国保险公司而言大有可为。同时，也将对其投资战略产生深远的影响。
存眷四大类资产
在第二届IAMAC资产办理开展论坛“中外保险CIO投资对话”环节中，中国太保首席投资官苏罡、安联投资办理全球固收投资主管Andrea Dacquin就将来的资产设置装备摆设停止了思虑切磋。
国内保险公司将来存眷哪些资产？苏罡暗示，虽然中国保险业的国际化历程才刚刚起头，但我们所面对的问题跟海外机构有良多类似性。整个市场的利率中枢持续下滑，关于寿险公司来说，净投资收益率持续下滑，越来越接近客户的欠债成本，因而，必需要寻找更好的、可以带来持久回报的资产以确保可以持续笼盖欠债成本。
他暗示，目前以下几个范畴的资产比力具有吸引力：
一是根底设备资产。中国做为开展中国度，在根底设备方面还会有庞大投入，根底设备的期限也能与长久期的保险资金相婚配。
二是不动产。虽然传统的不动产风险在持续加大，但关于消费类的、具有愈加不变现金流的不动产资产仍是比力倾向的。同时，愈加存眷新型不动产，好比仓储物流、科技园区、财产园以及数据中心，那些资产都跟保险的欠债营业有很大协同，不论是建立期仍是运营期都能够实现与保险营业的协同，同时又能供给新兴的、具有不变现金流的持久可设置装备摆设资产。
三是股权。股权资产久期长、颠簸相比照较低，并且持久风险溢价比力高，跟保险资金的持久欠债特征比力婚配。同时，低利率情况提拔了股权投资的持久价值，能够看到，近几年保险资金对间接股权投资和股权基金的投资都十分感兴趣。2022年上半年，固然遭到疫情和国际形势影响，保险资金在股权投资范畴的出资金额接近640亿元，已经接近2020年全年的程度，能够看出保险资金现实上已经成为中国在股权投资市场的主力军之一。
四是新型金融东西。好比融券，2021岁尾中国银保监会允许契合要求的保险资金参与证券出借营业，保险公司拥有大量券源，将那些券源合理操纵能够增厚固定收益类的投资回报。再如公募REITs，国度的双轮回战略和双碳战略在根底设备投资范畴给保险资金供给了十分好的持久投资时机，而且跟着数字经济的加速开展，包罗数据中心、财产园的建立也是保险资金很好的投资范畴。“公募REITs为我们供给了新的投资东西，自从2021年6月推出以来，在市场上的表示相当不错，收益率高于债券且风险相对可控，所以保险资金也会愈加积极地设置装备摆设公募REITs产物。”
做为海外保险公司，若何对待海外投资及另类投资？Andrea Dacquin对此暗示，目前加息以及通胀的宏不雅情况，对安联投资的海外资产和另类资产投资并没有很大影响。做为一家全球性公司，安联投资不断办理着浩瀚海外资产，虽然差别国度的贸易周期无法同步，但能够将资产停止错配，给各类资产找到适宜的投资时机。安联投资在全球海外资产投资上有丰硕的经历，将来也将持续停止全球资产投资。
另类投资方面，Andrea Dacquin认为，其有十分重要的动态开展特点，增长也十分强劲，但因为另类投资属于活动性较差的资产，设置装备摆设有上限，而且关于投资者的一些非活动性欠债，除了设置装备摆设另类资产外，也要设置装备摆设足够的活动性资产与之搭配，如许对另类投资会有拉平效应。但是总体来看，目前另类投资仍是十分有价值的。别的，安联投资也很存眷实体资产或是有形资产的设置装备摆设，那些资产关于抗通胀十分重要。