加息预期退潮
Lehman Livian Fridson Advisors公司首席投资官Marty Fridson暗示，目前只要6.2%的高收益债券的交易处于不良程度，而7月5日那一比例为11.6%。美国垃圾债券市场因通胀忧愁缓解而呈现强劲反弹，以不良程度交易的债务数量以史无前例的速度下降。
为了按捺居高不下的通胀，美联储从本年3月加息至今已经持续加息4次，累计加息225个基点。此前，如斯激进的加息使得投资者纷繁撤出美国高收益企业债券，因为担忧美国经济将陷入持久放缓的市场情感成为主导。
华尔街见闻稍早前文章提及，金融数据供给商 EPFR 的数据显示，在截至6月15日的一周，高达66亿美圆的资金从美国垃圾级的高收益债券基金中撤出，使那一周成为自2020年3月疫情最严峻抛售期以来基金司理最痛苦的一周，本年以来的资金流出规模到达近350亿美圆。
当利率上升时，现有的固定利率公司债券的价格就会下跌，以填补投资者在那些债券因获得利率低于新债而接受的丧失。在此前市场情感影响下，人们越来越担忧，即将到来的经济衰退可能会考验公司的偿债才能，从而令债券价格再次下跌。
不外，债券价格上月以来逐渐企稳，尤其是上周公布的通胀数据低于预期，无疑助推了那些资产价格的上升。根据Fridson所说：
在十分短的一段时间内，高收益投资者起头相信，通货膨胀已经得到了充实的控造，美联储没必要大幅进步利率以致于引发严峻的经济衰退。时间会证明他们改动对此事的观点能否准确。因为没有短期内经济衰退不成制止的觉得，投资者倾向于看好任何利好动静。在垃圾债券价格反弹之前，需求不敷推高了投资者持有高收益债券相关于 *** 基准债券的溢价，也就是息差。从1月到5月，息差到达或超越10个百分点的债券增加了一倍多，那也是陷入不良程度的信号。
因为美国7月通胀数据有所缓和，令一些投资者感应慰藉，他们进一步倾向于押注通胀正在到达高峰。衍生品市场的遍及押注预测，将来12个月美国通胀率将降至3.3%摆布，那和去年8月时的预测相当。
虽然美联储官员也在上周的美国通胀数据出炉后警告市场，加息历程远未完毕，但明显当前一些投资者对通胀的立场更为乐不雅。EPFR跟踪的资金活动情况显示，在1月份以来资金持续流出后，比来几周资金被注入了投资级、高收益和新兴市场债券基金。
因为银行将垃圾债券出售方案推延到美国暑期假期后，希望增持的投资者只能大举买入现有债券。垃圾级美国公司债券的收益率已从6月底的均匀8.94%，降至上周五的7.45%。
相关于美国 *** 担保的借贷成本，投资者向评级较低的公司供给贷款（垃圾债）所需的溢价有所下降，而非收益率整体下降。息差已从7月5日的5.99个百分点收窄至上周五的4.25个百分点。
美国经济目前仍旧充溢着杂乱的信号，快速增长的工资数字与急剧下降的住房数字，近期不竭下降的汽油价格与激增的住房和食物成本，以及低消费情感与不变的收入数字。根据高盛的概念来看，目前更大的问题仍然是顽固的高通胀，美国能否在战胜通胀的同时制止陷入实正的衰退或许很难。