零售股反弹不可持续

非必须消费品板块近期大幅上涨，SPDR可选消费品ETF(X *** )的涨幅接近20%，零售股是市场情感敏捷变得乐不雅的次要受益者。不外，摩根士丹利阐发师Simeon Gutman在一份陈述中预测了多家零售股的第二季度和下半年的业绩，并称反弹可能是短暂的。他认为，他笼盖的公司中大约有一半本年已经下调了业绩指点。虽然它们预先采纳了办法来缓和预期，但在财报周呈现更多向下批改“几乎不成制止”。

Gutman暗示，只要一元店和家得宝(HD.US)等少数公司第二季度的情况会比力好，其他公司都有可能下调指引。

因而，他保留了对美国达乐公司、沃尔玛、汽车地带和Driven Brands(DRVN.US)的“买入”评级。相反，他对塔吉特、百思买和Williams-SonomaInc(W *** .US)等更偏向非必须消费的股票持隆重立场。

非必须消费品收入将下降

Gutman暗示：“我们估量2022年下半年每个家庭的非必须消费品收入将同比下降8.5%，次要集中在耐用品类别。品类组合的改变正在给利润率带来压力，必须消费品占据了更多收入。”

他弥补称，降价促销可能会持续并加速，其幅度可能会超出市场对非必须消费类零售股的预期。固然各公司可能会颁发乐不雅的评论，但原始库存程度可能会连结高位。鉴于消费者收入遍及下降，清理库存可能是大问题。

在Gutman看来，估计将连结弹性的为数不多的非必须消费类零售股之一是迪克体育用品。虽然有动静称该公司盈利可能会不及预期，但Gutman对它持有自信心。

零售股比照

即将公布财报的还包罗一些合作剧烈的公司，例如汽车地带(AZO)、Advance Auto Parts(AAP)、家得宝(HD.US)和劳氏，以及美圆树公司和美国达乐公司(DG.US)。

关于劳氏与家得宝，Gutman暗示，他近年来对劳氏的立场发作了改变。他称，倒霉的住房目标、仍然高涨的预期以及更低曝光度都是劳氏面对的负面因素。

至于一元店，因为销售减速预期和消费者对价格上涨的潜在抵抗，Gutman不看好美圆树公司的前景。此外，该公司在重振Family Dollar特许运营权方面存在额外的施行风险。

在汽车零部件范畴，汽车地带是重点公司，而且比Advance Auto Parts更受喜爱。Advance Auto Parts通过其管帐构造获得了通胀带来的益处，若是通胀在夏日到达峰值，投资者对该股会愈加隆重。

最初，沃尔玛优于塔吉特，因为沃尔玛具有更高的必须消费品占比和更大的杂货市场份额。

Gutman指出：“关键的争论是塔吉特的指引能否已经完全消弭风险。考虑到通胀以及转向必须品，两个新增的倒霉因素可能是下半年销售增长情况和倒霉的利润率组合改变。我们认为那些担忧是有事理的，那也是我们尚不看好该股的一个关键原因。”

不外华尔街对塔吉特的概念呈现了明显不合。富国银行认为，该股在2022年下半年将超卖，为寻求买点的投资者供给了持久时机。瑞银更为乐不雅，认为可能如今就有买入时机。

瑞银也看好沃尔玛，并指出该公司的杂货和手艺实力可以帮忙它应对通胀和库存问题。