钢价反弹之路能持续多久

CFC金属研究

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本陈述完成时间 | 2022年8月11日

数据

五大品种钢材总产量继续小幅上升，仅冷轧呈现减产，增产物种次要是建材，螺纹增产7.29万吨至252.88万吨。库存方面，建材继续去库，厂内螺纹钢去库2.73至213.59万吨，社库去库33.88万吨至569.15万吨，总库存削减36.61万吨至782.74万吨。本期热卷增产0.73万吨至300.69万吨，去库环比变革不大，热卷本周去库1.22万吨至359.58万吨，此中厂库累库1.75万吨至83.2万吨，社会库存去库2.97万吨至276.38万吨。表不雅消费方面，本周五大品种钢材需求全面转弱，尤其是螺纹。此中螺纹表需289.49万吨，环比削减22.61万吨；热卷表需301.91万吨，环比降低2.80万吨。

解析

供应端：

吨钢利润好转后，钢厂复产预期升温，Mysteel数据显示近日国内新增4座高炉复产。不外限电省份范畴扩大，近期复产的钢厂有推延复产的方案，钢厂超预期复产概率降低。分品种看，建材和板材产量继续分化，主因在于建材自6月末就起头检修，降产周期提早于板材，减产幅度也远高于板材，供需改善后，吨钢利润环比扩张至300元/吨摆布，钢企进入复产形态，产量环比增加。板材端近期才起头施行减产和检修方案，且规模较小，且吨钢利润已经好转，招致板材减量空间有限。短流程方面，多地颁布发表限电，叠加废钢资本相对偏紧，价格反弹较高，电炉产量供应的恢复也相对有限。

需求端：

宏不雅上，美国7月份CPI超预期下行。而CPI数据是美联储加息强弱的重要指针，固然还需要期待8月份CPI数据供给进一步指引，但通胀的超预期下行意味着美联储加息政策不免向鸽派倾斜，而加息预期降温有利于大宗商品的短期反弹。

根本面上，7-8月份房地产数据仍然没有企稳，百城地盘成交继续下滑。受国内多地疫情频频及高温气候影响，螺纹供需错配略微缓解，需求端下滑到290万吨下方。高频数据上，昨日237家支流商业商建材成交12.92万吨，环比减1.7%。本周投契需求弱，刚需表示不及预期，估计钢价仍将维持震荡运行。但是跟着消费旺季临近尾声，政策端利好支持下，末端需求有望持续向好。热卷需求不温不火，库存去化迟缓，本身驱动不敷，次要跟从螺纹颠簸。

盘面战略：

短期逢低买入，察看去库进度。若螺纹去库完毕，意味着供需错配窗口封闭，反弹接近尾声。