贵金属市场2022年分析及机构观点汇总
刚刚过去的2021年贵金属整体表示欠安，现货黄金下跌约3.65%，现货白银下跌约11.7%，现货铂金下跌约9.63%，现货钯金更是下跌约22.21%。但关于2022年贵金属走势预测，市场概念呈现了一些分化，阐发师看空黄金概念更多一点，但遍及认为白银2022年的表示将强于黄金，关于铂金和钯金，市场则遍及看涨。
现货黄金2022年面对进一步下跌风险
2021年现货黄金整体呈现震荡走势，在1月份的之一周曾触及1959.26美圆/盎司，也是2021年高点所在，随后单边下跌，在3月份一度跌至1676.91美圆/盎司，为2021年更低价，那一波下跌次要是因为新冠疫苗的逐渐接种，缓解了市场对新冠疫情的担忧，市场对全球苏醒的自信心升温，打压了黄金的避险需求。
随后在近十个月的时间里，金价次要呈现宽幅震荡走势，岁暮收报1829.20美圆/盎司，全年跌幅约3.65%，为近六年更大跌幅。
一方面，全球央行整体宽松的货币政策、通胀持续增长和此起彼伏的新冠疫情，给金价供给支持；另一方面，对全球央行将来逐渐收紧货币政策的预期，美联储在2021岁尾颁布发表缩减购债、英国央行和新西兰联储的加息，令金价承压，尤其是是美国经济数据在2021年逐渐改善，美国股市70次刷新汗青记录高点，美圆指数震荡走高，对金价压造明显。
美圆指数方面，2021年美圆指数从90关隘附近涨至96关隘附近，收报95.67，全年累计上涨6.35%，为近六年更大年度涨幅。美国十年期国债收益率从1%下方，涨至1.51%，全年涨幅约65.39%。
关于2022年的黄金前景，投资者需要存眷全球央行的货币政策、新冠疫情的变革、美圆和美债收益率的走势、黄金实物需乞降投资需求的变革、全球经济苏醒前景、通胀预期变革等方面因素的影响，整体来看，金价2022年震荡下行的可能性略高一点。
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现货白银2022年表示料强于黄金
2021年现货白银整体走势跟现货黄金类似，相对而言要更弱一点，在岁首年月是一度涨至30整数关隘附近，随后震荡走弱，更低触及21.43美圆/盎司，收报22.59美圆/盎司，年度跌幅约11.7%，为近七年更大跌幅。
相当于黄金而言，实物需乞降供应对银价的影响要更大一点，所以关于2022年现货白银的走势预测，投资者一方面能够参考黄金的根本面阐发，另一方面还需存眷白银的实物供求关系。
阐发师仍然连结乐不雅，称一旦2022年牛市起头，白银的表示可能会跑赢黄金。
金银比发出乐不雅信号
德国贸易银行阐发师DanielBriesemann指出，“2021年白银没有本身的行情，根本上跟从黄金颠簸。总的来说，与黄金比拟，它跌的更多。因而，黄金/白银比率从岁首年月的优良70攀升如今已经超越80。”
关于2022年，阐发师指出，围绕贵金属的看跌情感即将发作改变，手艺图表看起来安康，白银相关于黄金的交易价格低廉。
NedDavisResearch(NDR)首席全球投资战略师TimHayes暗示，“白银是一种混合商品。它是一种具有通胀对冲感化的贵金属，但它也是一种具有多种差别应用的工业金属，我们将看到那种情况得以维持。白银在2020年创下了多年新高。虽然比来不断疲软，但仍高于2014年和2019年的高点，他正在缔造更高的高点的路上。”
珀斯铸币厂上市产物和投资研究司理JordanEliseo暗示，白银被黄金拖累其实不稀有。
Eliseo描述道，“白银价格在2020年之一季度狂跌。我们现实上看到了百年一遇的事务，金银比升至110以上。从那时起，白银在2020年的最初九个月飙升。若是黄金将回落，白银将有喘气的时机并停止一些调整”。
在2021年回调之后，白银的手艺前景看起来很有希望，因为投资者认为白银相关于黄金来说是廉价的买入。
Eliseo说，“如今的金银比率要安康得多。根本上是80:1。远不及我们在2020年3月看到的极端情况。只要比率到达80:1，白银就起头看起来相对廉价。若是你不断逃溯到1970年代中期，只要几次白银相关于黄金的价格比大约80:1的比例更廉价。”
颠末一年的表示欠安，投资者明年可能会将留意力从头转向白银。
澳新银行高级大宗商品战略师丹尼尔·海因斯（DanielHynes）暗示：“必定存在追逐故事。迄今为行，它的表示不及黄金。因而，你会发现投资者转向白银市场。”
Eliseo指出，金银比率也表白白银的潜在表示优良。“金银比大约为80:1的事实自己就表白，若是黄金要上涨，那么白银至少会一路走高，并且很可能会跑赢黄金。”
他说。说。“若是大宗商品整体表示优良，白银也会受益。若是经济表示相对强劲，它应该会从工业角度和经济中正在发作的整个ESG转型中受益。”
EuroPacificCapital首席经济学家兼全球战略师彼得·希夫(PeterSchiff)暗示，目前，白银正在打折，因为黄金与黄金的比率接近80:1。
Schiff指出，“从那个角度来看，现代的均匀值不断在40:1到50:1之间。简单来说，从汗青上看，白银与黄金比拟被严峻低估了。在某个时候，你应该期望那种差距会缩小。跟着价差再次扩大，我们可能会为白银的另一次大幅上涨做好筹办。”
关键的宏不雅驱动因素
2022年银价能否反弹取决于几个驱动因素，市场正在亲近存眷通胀对冲需乞降工业前景。
阐发师暗示，投资者需要看到本年障碍黄金和白银的一些次要倒霉因素呈现逆转，包罗美圆、现实收益率、强劲的经济增长以及通胀是暂时的。
因为对通胀的担忧加剧，许多人认为2021年将是白银和黄金之年。美国11月物价压力到达1982年以来的更高程度，全年CPI上涨至6.8%。但情况要复杂得多，通胀驱动因素可能要到2022年才会呈现。
Eliseo暗示，“2021年我们看到更多资金涌入股票市场，几乎超越过去20年的总和。那让黄金和白银回落。2021年美圆指数上涨了逾6%，那是一个天然的逆风。现实收益率本年也有所上升，经济增长超出预期，并且曲到两个月前，市场还相信通胀只是暂时的。”
即便到如今，市场估计将来五年内通胀率仍将回到接近3%程度。Eliseo解释说：“市场目前估计美联储将采纳相当激进的缩减办法，2022年加息三次，五年后通胀率将接近2.5%，而不是6.5%。”
但是，从汗青上来看，一旦美联储起头加息周期，黄金就有表示优良，白银将紧随黄金。Eliseo指出，“一旦美联储以快于预期的速度完成缩减并加息，金价若是触底并起头走高，我不会感应惊讶。”
此外，考虑到股票市场的订价体例，将来十年关于传统的60/40投资组合设置装备摆设来说可能不会那么有利可图。Eliseo弥补到，“那些战略不太可能继续到达他们在过去十年中所拥有的收益。即便是施行此类战略的投资司理也在那里告诉他们的客户，将来十年关于支流金融资产来说可能不会有如斯丰厚的回报”。
工业需求
白银的价格走势在2021年遭到影响，部门原因是供给瓶颈和能源成本显着增加。但跟着一些供给链问题得到处理，白银的工业属性也将有助于明年贵金属的上涨。
遭到行业晋级及疫情影响，传统行业中如摄影业等的用银需求不竭下降。但因为遭到绿色能源开展的带动，来自光伏、电动车的需求将不竭增长，两者合计在白银工业需求用量中占比将到达50%摆布。
起首是光伏行业的白银需求，按照我国《2030年前碳达峰动作计划》，到2030年风能、太阳能(000591)发电总拆机容量到达12亿千瓦以上，2021年风电光伏的拆机容量可能在1.1亿千瓦摆布，还有很大的开展空间。从全球来看，估计光伏行业2021年总拆机量将超越1.55亿千瓦，2022年将到达2.2亿千瓦，那将增加白银利用量约1633吨。此外，混合发电及能源存储的手艺不竭提拔以及光伏配套的电网建立还有可能进一步拉动白银需求。
其次是电动汽车行业的白银需求，电动汽车的载银量远高于内燃机汽车，每辆内燃机轻型车辆均匀用银15-28克，每辆电池电动汽车用银大要25-50克。目前，我国的新能源汽车在全数汽车销量中占比仅5%，按照新能源汽车财产开展方案，2025年的新能源汽车占比要到达20%，开展空间较大。按照《2030年前碳达峰动作计划》，到2030年新增新能源、清洁能源动力的交通东西比例到达40%。瞻望2022年，跟着汽车行业销售的增长以及新能源汽车比例的增长，估计可以带来汽车行业对白银超越10%的需求增长。
此外，白银在5G行业的应用也值得存眷，5G收集基站数量是4G收集的40-60倍，同时5G还会带动物联网及电磁屏障方面的白银需求，但那部门需求占比力小，对价格影响有限。
澳新银行高级大宗商品战略师丹尼尔·海因斯（Daniel）暗示，“在宏不雅布景下，白银市场的工业部门往往会受益更多，那仍然取决于全球增长趋向。虽然那已经从我们本年看到的增长率有一些回落，但必定的是，后市偏向积极乐不雅。在将来12个月内，与黄金比拟，白银能够相对较好地遭到工业需求的支持。”
可再生能源部分的需求消费也将起头上升。Hynes弥补道，“在第26届结合国天气变革大会（COP26）之后，关于脱碳的整个历程将加速，我们将起头看到白银的益处”。
白银研究所（Silver Institute）估计2022年白银市场将呈现供给欠缺，理由是更多的工业需乞降全球脱碳勤奋。
德国贸易银行阐发师Carsten Fritsch指出，“那归因于强劲的工业需求，得益于构造性因素以及后疫情期间的经济苏醒。此中包罗汽车的电气化、5G手艺以及 *** 投资于‘绿色环保’根底设备的许诺。电动汽车中利用的银明显多于内燃机汽车。”
美国银行大宗商品战略师暗示，转向更多太阳能是另一个可能推高白银价格的关键驱动因素。
美国银行战略师暗示，“白银市场已经按照消费规律和包罗太阳能电池板在内的新应用的需求从头平衡，增加对太阳能电池板的投资应该会提振白银。利用IEA的零排放情景，到2030年，光伏财产的白银需求可能到达8550吨，而2020年为2900吨。因而，看多白银的战略仍有必然的建立性。”
供应方面
2021年，大都矿山已经从疫情中断中恢复活产，产量较2020年强劲反弹，按照世界白银协会估计，2021年产量到达26392吨。估计2022年矿山供应将暖和增长，一是像泛美银业等次要矿山可能恢复满负荷消费；二是因为部门矿山档次下降带来的产量下降将会被新矿开采带来的供给增长抵消；三是跟着其他金属价格的高位运行，估计铅锌矿、铜金矿的产量将增加，做为副产物的白银产量也将增加。
手艺面阐发
从月线图来看，MACD死叉，KDJ死叉，5月均线下穿10月均线，后市下行风险较大，偏向试探布林线下轨14.55附近支持，以至是2015年低点13.64附近。
不外，银价在2016年高点21.15附近支持较强，若是坚守该支持，并上升至11月高点25.40上方，则增加后市看涨信号。强阻力在布林线上轨30.69附近。
从周线图来看，银价在布林线中轨下方运行，MACD粘合，KDJ轻细向下发散，后市略微偏向下行，存眷10月份低点21.42附近支持，也是布林线下轨支持所在，若是跌破该支持，或将翻开下跌通道。
上方别离存眷布林线中轨23.50和25.56附近阻力，若不测顶破后者，则增加后市看涨信号。
白银价格预测
阐发师对明年的价格预测在每盎司24 美圆到每盎司30 美圆以上不等，详细取决于经济前景。
德国贸易银行阐发师 Carsten Fritsch 估计白银将在2022年到达26美圆/盎司。
Fritsch 说，“白银价格应该会受益于那种积极的需求前景，并在2022年上涨至26美圆/盎司，白银也将缩减跟黄金的一些差距。那其实不稀有，因为白银凡是不成比例地跟从黄金的价格变更。2021年跌的更多，2022年应该涨的更多”。
相关于黄金，澳新银行的 Hynes更看涨白银。但他认为，白银将在2022年年中见顶，全年均价大约在22美圆/盎司。
海因斯暗示，明年白银应被视为通胀对冲东西，但弥补说，许多交易员其实不那么认为。
他指出，“它在电子行业的工业用处与我们目前看到的一些通胀驱动因素相对亲近相关。它在受通胀庇护的投资组合中占有一席之地，但我认为投资者凡是不认为体例，但它应该在那方面占有一席之地，”
Goehring & Rozencwajg Associates 办理合伙人 Leigh Goehring 暗示，白银是典型的通胀金属。
他说，“我确实认为每小我都应该囤积白银。并且我相信在那个牛市中，白银市场将会有另一个拐点测验考试。很难相信在 1980 年 1 月，金银比率在很短的时间内是 17:1。若是我们在那个牛市的某个时候再次看到那个比率，我不会感应惊讶。”
从久远来看，Goehring 不排除白银在那十年内攀升至 500 美圆以上。“白银对黄金起到了庞大的追逐性反弹。若是黄金在那十年内到达 10000 美圆，而金银比率下降到 20:1。那就是 500 美圆/盎司的白银。那将是资产缩水的十年，除了拥有实物黄金和白银的人之外，每小我城市变得更穷。”
总结：根本面方面和市场情感偏向多头，但手艺面略微偏空，逢低规划多单是更好的选择。相对而言，若是2022年金价上涨，则白银的涨幅可能会更大一点；若是2022年金价下降，那么白银的下跌空间可能会更小。
阐发师偏向看涨2022年铂金和钯金走势
2021年对整个贵金属行业来说都是暗澹的一年，铂族金属(PGMs)也是如斯，现货铂金在一季度跟从金银跌势，一度跌至697.39美圆/盎司，但随后跟从其他大宗商品涨势，更高触及1339.73美圆/盎司，较2020年收盘价上涨近25%，但随后遭到美圆走强等因素的压造，2021岁尾最末收报968.74，年度跌幅约9.63%。
钯金的表示最差。在5月份一度因为新能源和碳中和等因素的影响刷新汗青记录高点至3018.82美圆/盎司，但随后的7个月持续走弱，在半导体欠缺迫使汽车造造商减产后，一度跌至1541.65美圆/盎司，2021岁尾最末收报1904.84美圆/盎司，年度跌幅约22.21%。
瞻望2022年，阐发师们越来越乐不雅地认为，跟着全球供给链继续苏醒，铂金和钯金价格可以持稳。尤其是一旦汽车行业苏醒，铂金和钯金很容易企稳，需求应该很快求过于供。
因为，铂金能够做为催化剂,被普遍应用于汽车排尾净扮装置,为庇护情况起到重要感化；而约85%的钯金最末会进入汽车的排气系统,帮忙将有毒污染物转化为危害较小的二氧化碳和水蒸气。
需求前景向好
道明证券的大宗商品阐发师尤其看好铂族金属，认为目前是一个买入时机。受益于即将到来的汽车需求大幅苏醒，他们认为2000美圆和1000美圆是钯金和铂金的抱负切入点。
道明证券估计钯金的均匀价格在每盎司2400美圆摆布，铂金的均匀价格将在每盎司1188美圆摆布。
一些市场察看人士估计，跟着汽车行业的苏醒，在电动汽车鞭策金属价格持久下跌之前，那种用于控造策动机尾气排放的金属需求将会增加，铂金和钯金价格2022年将会上涨。
汽车造造商在汽车催化剂或排气管中利用钯金来削减有害气体的排放。多年来，汽车销量的增加和排放律例的收紧使得市场对钯金的需求激增和供给欠缺。汽车行业的利用量目前占全球钯金供给量的85%摆布。
麦格理阐发师Marcus Garvey暗示："基于那些情况，我们看涨钯金。"
Garvey估计，跟着芯片欠缺的缓解，汽车产量将在2022年增长15%，将会使得钯金市场呈现约50万盎司的欠缺，并将价格推回到2500美圆/盎司或更高的程度。
Metals Focus的董事总司理Nikos Kavalis指出，“跟着中国购置速度的增加以及芯片供给链问题最末得到缓解，钯金市场可能会从头找回支持。因而，我们估计需求将呈现大幅反弹，在履历了一年极低的进口量之后，中国的库存弥补也应该会鞭策需求的增长。明年下半年，市场将再次呈现欠缺，从而推高价格。”
Metals Focus阐发师暗示：“我们估计，汽车消费将在2022年恢复，因为目前大大都车型都在很大水平上遭到芯片欠缺的影响，大大都车型将从2022年年中起头采纳过渡性处理计划。除非形势恶化或耽误，不然那应有助于限造钯价的下行空间。”
那家英国贵金属研究公司估计，钯金的需求将增长约8%至860万盎司，略低于2019年的880万盎司。
Metals Focus在比来的一份陈述中暗示:“在那种布景下，我们估计钯金的价格将从目前的低点逐渐上升，出格是在2022年下半年，全年均匀价格将到达2170美圆。”
摩根士丹利上个月在一份陈述中暗示，汽车消费的反弹应会在2022年鞭策钯价上涨。该行估计，2022年价格均匀将到达每盎司2100美圆。
不外，花旗阐发师Max Layton暗示："无论将来一到两年价格若何，我们都将看到本轮周期的高点。钯金是电池质料的敌手，能够预见的是，从2024年起头，市场对钯金的需求可能会持续下降。
2022年铂金和钯金的供给量将增长
许多市场阐发师估计，虽然汽车销量仍低于2019年的程度，但最严峻的供给问题已经得到处理，可能会略微限造钯金和铂金的价格。钯金的价格尤其敏感，因为因为需求下降和矿山产量增加，目前钯金供给缺口已经遭到削减。
德国贸易银行的贵金属阐发师Carsten Fritsch指出，全球更大的钯金消费商Nornickel将其吃亏预估降至20万至30万盎司，而此前该公司的吃亏预估为40万至50万盎司。
与此同时，Metals Focus暗示，汽车产量的削减招致钯金可能呈现至少10年来的初次过剩。跟着矿山产量的增加，估计2022年全球铂的供给也将增长。11月，世界铂金投资理事会预测，2022年铂金将呈现63.7万盎司的过剩。
德国贸易银行估计，2022年钯金的均匀价格在每盎司2000美圆摆布，铂金的均匀价格在每盎司1050美圆摆布。
绿色能源转型使得市场更看涨铂金
铂金和钯金在履历了两年的严峻供需中断后，估计将于2022年恢复一般。然而，一些阐发师认为，绿色能源转型是一个未知的看涨因素，尤其对铂金来说。
跟着世界列国都在寻求缔造更多的绿色能源，操纵氢气发电正遭到普遍存眷。铂金是将水别离成氢和氧分子的关键金属。然后，氢气被用来为燃料电池供给动力。
虽然那项手艺仍处于起步阶段，但美国银行的阐发师暗示，其将在将来10年内对铂金的需求产生严重影响，不竭增长的需求可能会使铂金在2022岁尾呈现欠缺。
美国银行估计2022年钯金的均匀价格为每盎司2118美圆，铂金的均匀价格为每盎司1338美圆摆布。
美国银行同样指出，2022年黄金将上涨，同时强调白银和铂金的乐不雅前景：“跟着黄金市场将留意力从从紧的货币政策转向利率能升多高，黄金应该会反弹。我们认为10年期国债收益率很难维持在2.5%上方。增加对太阳能电池板的投资应该会提振白银。铂金交易反弹是在芯片欠缺一般化的汽车行业，钯的替代也应该会有所帮忙。
阐发师还强调，因为供需根本面因素，铂金在2022年的上行潜力很大。Blue Line期货首席市场战略师Phillip Streible暗示：“当供给链问题处理后，你应该会看到铂金的表示优于其他金属。”